Los Oráculos

Nuestra recomendación para ARA es de Neutral (2). Creemos que la industria de construcción de vivienda en México ha alcanzado una fase de maduración en la cual el crecimiento futuro tendrá una magnitud mucho menor de la observada en el pasado. Como no vemos muchas oportunidades para que las compañías se distingan en términos de [...]

Estrategia de inversión
Asignamos una recomendación de Compra (1) para Homex. Creemos que la industria de construcción de vivienda en México ya no se encuentra en una fase de crecimiento rápido y que el principal catalizador actualmente es el flujo de efectivo.
En el estado actual en el que se encuentra el sector de la vivienda en [...]

Estrategia de Inversión
Nuestra recomendación para URBI es de Neutral (2). Creemos que la industria de construcción de vivienda en México ya no se encuentra en una fase de crecimiento rápido y hay pocos factores clave de diferenciación en términos de crecimiento o márgenes. En el estado actual en el que se encuentra el sector de [...]

HOMEX reportó resultados neutrales en el 1T12, en línea con nuestro estimados en ingresos y mejor de lo esperado por el consenso. El punto más importante del reporte es que la UAFIDA se incrementó 60%, por debajo de nuestro estimado pero por mejor que el estimado del consenso. El FLE fue negativo, impulsado por la [...]

URBI reportó resultados positivos, en línea con nuestros estimados y los del consenso. El UAFIDA creció un 11% AsA. El Flujo Libre de Efectivo (FLE) fue positivo.
Ambas cifras estuvieron ligeramente por arriba de nuestros estimados. Reiteramos nuestra recomendación de COMPRA, después de estos resultados esperamos una reacción positiva en el corto plazo sobre el precio [...]

Presentamos la valuación por múltiplos de ARA, puesto que el flujo de efectivo muestra variaciones importantes e inclusive ha sido negativo por la adquisición de terrenos, el retraso de los fondos del INFONAVIT y el cambio en las estrategias de varias de las empresas constructoras.
Nuestra recomendación es Retención por el bajo ROE de la empresa, [...]

Valuación. Nuestros supuestos son muy conservadores, dada la complejidad del mercado de vivienda y los riesgos que implican el retraso en las hipotecas.
Nuestra recomendación es de Compra, dado el crecimiento en ingresos, la elevada ROE y su atractivo rendimiento potencial.
Puntos Clave
La empresa más grande por número de viviendas construidas.
Presenta crecimiento sostenido.
El free float de Geo [...]

Valuación. Nuestros supuestos para este ejercicio no incluyen los ingresos y gastos por la construcción de las dos prisiones; en la vivienda, implica crecimientos moderados, dada la poca expansión en los créditos del INFONAVIT para este año.
Puntos Clave
La única con operaciones fuera de México (Brasil)
La más grande por el monto de sus ingresos en México.
La [...]

Nuestros supuestos son moderados y aún así, el rendimiento potencial es atractivo:
Modelo de Negocio
Urbi cuenta con un modelo de negocios distinto al de sus principales competidores. La idea es crecer aceleradamente y maximizar sus utilidades. De esta forma, URBI desechó el modelo tradicional de desarrollador de vivienda, a una organización profesional e institucional orientada a [...]

La valuación de Sare difiere de las anteriores por la situación de elevada deuda, crisis de liquidez y un cambio drástico de estrategia hacia la construcción de vivienda de interés social en vez de vivienda residencial.
La reestructura de Sare le permitirá reactivar su operación, por lo que presenta un elevado rendimiento potencial.
Puntos Clave
La más pequeña [...]