Walmex, Bancomer PO 12m $41.50
Wal-Mart de México
(Superior al Mercado) VF: MXN41.5 Precio de cierre al 20/06/2012 MXN36.43.
“Retrasa” el plan de crecimiento (ver nuestro reporte publicado el 21/06/2012)
Finalmente, Walmex anunció un retraso de 2 a 3 meses en la expansión esperada del piso de ventas en México, en 2012.
Con ello, se reduce efectivamente el crecimiento de 12% a 8% en el año. Por su parte, en Centroamérica, el crecimiento esperado en piso de ventas se mantiene en 9% y la nueva meta de crecimiento consolidado es ahora 8.1% (antes 12%).
Efecto esperado. Consideramos que el anuncio es negativo, pero con atenuantes. Por un lado, el mercado ajustó muy rápido sus expectativas después del anuncio de la investigación por WMT. Por otro lado, si bien la reducción en el crecimiento esperado es importante, no está lejos de nuestros estimados publicados recientemente (8% nuevo vs. 10% ajustado previamente) y sirve para atenuar temores de una reducción más significativa.
“Reducción o Retraso”. Walmex estima que este anuncio no impacta sus expectativas de crecimiento en 2013 y más que una reducción, es un retraso de 2 a 3 meses por la implementación de un proceso de mejora sin impacto en gastos.
Efecto en Valuación. Estamos reduciendo ligeramente nuestros estimados y con ello nuestro VF a MXN41.5, de MXN42.0, pero reiteramos nuestra recomendación de Superior al Mercado.