TLEVISA, DB PO 12m $25 USD ADR
MÉXICO, septiembre. 2.- Deutche Bank Securities, intermediaria bursátil, opinó en un estudio enviado a sus clientes, que una posible oferta de servicios de video (léase televisión) por parte de Teléfonos de México (Telmex), no representarán un riesgo para las operaciones de Grupo Televisa (Tlevisa). Opina también que la televisora enfrenta poca competencia en México y por tanto elevó su precio objetivo (PO) de 24 a 25 dólares por ADR.
Este escenario se plantea debido a que “revisar la concesión de Telmex para que pueda brindar servicios de video” es uno de los planes que han externado algunos reguladores en México, incluido el comisionado presidente de la Comisión Federal de Telecomunicaciones, Mony de Swaan Addati en repetidas ocasiones.
El estudio de DB muestra que el crecimiento de nuevos usuarios en la empresa Sky, propiedad de Tlevisa, ha ido de alrededor de 20 mil en el segundo trimestre de 2009 a casi 300 mil en el primer trimestre de este año. Esto contrasta con la caída que han reportado los nuevos suscriptores de
la marca Dish, propiedad de MVS Multivisión y competidora de Sky, pero en la que Telmex realiza los servicios de cobranza y facturación. Éstos se han bajado de 300 mil en el tercer trimestre de 2009 a 250 mil usuarios en el primer trimestre de 2010. Así mismo, Deutche elevó su estimación de nuevos suscriptores para Sky en 2010 de 799 mil.
Deutche añade que la instalación de Dish en zonas altamente pobladas presenta dificultades y que la calidad de su recepción varía de acuerdo a las condiciones climatológicas, por lo que está en desventaja competitiva.
Otra razón para el incremento en el PO es la victoria de Tlevisa y su socio Nextel México en la licitación 21 del radioespectro electrónico, a través de la cual, el consorcio (en el cual Tlevisa posee 30%) se adjudicó 30 megahercios a nivel nacional en la banda de 1.7/2.1 gigahercios. DB estima que los suscriptores de Nextel México pasarán de 3.34 millones en 2010 a 7.12 millones en el 2018.
Por todo esto, la filial del banco alemán con operaciones en México, Brasil y Chile reitera su recomendación de compra para las acciones de Tlevisa.
Finalmente, es pertinente notar que Tlevisa realizó ayer una emisión de deuda por hasta 10 mil millones de pesos, la cual fue inmediatamente respaldada con las mejores calificaciones de las agencias Fitch y Standard & Poor´s.