GMEXICO, Interacciones PO 2011 $49.00
GRUPO MÉXICO : INICIO DE COBERTURA, RECOMENDACIÓN: COMPRA, PO’11E P$49.00
Iniciamos cobertura de GMEXICO con una recomendación de COMPRA y un P.O. de MX$49 para 2011, lo que representa un rendimiento estimado con respecto al precio de cierre del 23 de Agosto del 2010 de 42.8%. Grupo México es líder en la producción de Cobre a nivel Mundial, cuenta con las mayores reservas de cobre de las empresas del sector y con la mayor vida útil en las minas. Es una empresa con márgenes de operación altos, fuerte generación de efectivo y una situación financiera muy sólida.
La demanda de cobre y el precio continúan con buenas perspectivas. El cobre, que representa proximadamente 70% de las ventas de la división minera, mantiene buenos fundamentales a pesar de la debilidad económica principalmente porque no hay suficiente metal para cubrir la demanda mundial. Los aumentos en producción planeados para los próximos años sirven en gran parte para compensar la pérdida de producción anual por la baja de la ley (entre 400K y 500K toneladas anuales). Los inventarios de cobre en el LME han caído 20% en lo que va del año. Es probable que esto de soporte al precio ya que la relación entre oferta y demanda del metal es estrecha. El cobre juega un rol clave en las industrias del transporte, electrónica, construcción, agricultura, energía, salud y las nuevas tecnologías, y es un actor fundamental en la explotación minera, la producción de aleaciones, la fabricación de utensilios de cocina, equipos químicos y farmacéuticos, entre muchísimas otras aplicaciones.
Valuación:
Actualmente GMEXICO cotiza a un múltiplo EV/EBITDA de 6.24x, lo que presenta un descuento de aproximadamente 21% con respecto al promedio de las empresas del sector. El abaratamiento en el múltiplo estimado (6.04x) se explica principalmente por los crecimientos estimados en Ventas y Ebitda.