GFNorte, Bancomer PO 12m $60.00
México Banorte
CAMBIO DE RECOMENDACION Y VALOR FUNDAMENTAL
GFNORTEO MM – Bancos
Precio de cierre a 5 de agosto de 2010: P$49.39 SUPERIOR AL MERCADO
Mejora el entorno financiero del sector
· Con base en los recientes resultados del estrés test y más información sobre los planes de consolidación fiscal europeos, vemos una menor percepción por riesgo soberano y financiero en los países europeos y a nivel global.
· Creemos que lo anterior podría reflejarse en una apreciación del múltiplo del sector financiero, y por lo tanto en una mejor valoración para GFNorte.
· Por la perspectiva de crecimiento respecto al sector (locales y LatAm), pensamos que GFNorte justifica una valoración estrecha en términos de P/U 2011e. El múltiplo PUC (P/U Ajustado por Crecimiento) de GFNorte se ubica en 0.6x, inferior al 1.2x al que promedia la región.
· Por lo anterior, elevamos nuestra recomendación de Inferior a Superior al Mercado, con un nuevo valor fundamental de P$60.0 (antes P$55.3).