Mexichem, Actinver PO 12m $42.40
Incorporando INEOS Fluor. Fuertes operaciones en 2T10.
PO $ 4 2.40
RATING Sobreponderar
MEXCHEM reportó un buen 2T10, en línea con la guía proporcionada por la empresa. Los ingresos totales aumentaron 25.7% AsAllegando a MXN 8,919 millones, como resultado de:
1) el incremento en volúmenes y precios, debido principalmente a una mayor demanda en flúor y productos de cloro-vinilo, y 2) la incorporación de INEOS Fluor en los resultados de las operaciones de Mexichem. El EBITDA vino ligeramente por arriba de las expectativas, +39.0% AsA. Esto fue impulsado principalmente por el aumento en las ventas, así como del continuo control en los gastos por parte de la empresa. El margen EBITDA creció 225pb a 23.6%. Por segmentos, Flúor tuvo el mejor crecimiento en EBITDA (+235% AsA). Por otro lado, Cloro-vinilo reportó un incremento de 13% AsA. La más débil fue Productos Transformados, con una disminución de 10% AsA, presionada por mayores precios en las
materias primas. Reiteramos nuestra recomendación de Sobreponderar en MEXCHEM.