LAB, Actinver PO 12m $52.00
LABB 2T10: Buenos resultados, en ventas y utilidades.
Los márgenes operativos, mejores de lo esperado.
* Las ventas netas en el 2T10 se incrementaron 36.4% AaA alcanzando los MXN 1,344 millones, muy en línea con nuestros estimados MXN 1,350 millones y las estimaciones del mercado en MXN 1,333 millones.
* La UAFIDA sumó un total de MXN 347 millones, un incremento del 38% comparado AaA, por arriba de nuestras estimaciones de MXN 305 millones y las del mercado MXN 336 millones.
* La utilidad neta ascendió a MXN 227 millones, creciendo un 84% AaA, en línea con nuestros estimados y los del consenso, de MXN 217 millones y MXN 220 millones, respectivamente.
* Estamos muy positivos de que los márgenes operativos hayan estado por arriba de lo esperado, y esperamos que la compañía continúe con un crecimiento saludable, buscando proyectos que creen valor en el largo plazo y con una rentabilidad sostenible (ver gráfica en pág. 2). Mantenemos nuestros estimados para el 2010 sin cambios, estando en línea con la guía de la compañía. Por lo que respecta a la valuación esperamos una disminución en el múltiplo VE/UAFIDA de 17x a 12.2x en el 2010, calculado con nuestro precio objetivo. Continuamos recomendando a la compañía para inversionistas que buscan compañías en crecimiento, con una buena plataforma internacional y diversificada. Sostenemos nuestra recomendación de COMPRA, y nuestro precio objetivo a 12 meses de MXN 52.00.