ALSEA, Actinver PO 12m $17.20
ALSEA 2T010: Buenos resultados. Continua el crecimiento en el margen operativo.
* Las ventas netas se incrementaron un 4.5% en el 2T10 alcanzando los MXN 2,167 millones, en línea con nuestras estimaciones MXN 2,152 millones y con las del consenso de mercado MXN 2,168 millones.
* La UAFIDA sumó un total de MXN 255 millones, justo por arriba de nuestras estimaciones en MXN 247 millones pero en línea con el consenso de mercado en MXN 252 millones.
* La utilidad neta mayoritaria llegó a MXN 98.7 millones, muy en línea con nuestros estimados y por arriba de las estimaciones del consenso de MXN 82 millones.
* Consideramos que la estrategia de invertir en marcas de comida casual bien posicionadas, les va beneficiar en el mediano plazo, cuando el poder de compra del consumidor haya mejorado. Adicionalmente, nos agrada esta estrategia ya que los márgenes en la comida rápida están bajo presión por la alta competencia a la que se enfrentan. Consideramos posibles adquisiciones en la comida casual para fortalecer y diversificar su segmento de comida casual y las iniciativas que se implementarán en Septiembre para fortalecer el desempeño de Domino’s pizza, de acuerdo a la conferencia del día de hoy. La valuación de ALSEA continua atractiva comparada con el promedio de la industria con un descuento del 7% (ver tabla pág. 2). Mantenemos nuestra recomendación de COMPRA, y nuestro precio objetivo a 12 meses de MXN 17.20.