Sare, Vector PO 2010 $4.00
SARE: Revisión a la baja tras el reporte al 2T10; nuevo objetivo de P$4.0. Hemos incorporado las cifras de este reporte al 2T10 en nuestro modelo de valuación y a la vez reducimos la expectativa de crecimiento operativo 2010-2011 en contra de nuestra anterior estimación.
A raíz de ello, y considerando también elementos como la baja bursatilidad, la posibilidad de dilución en un proceso de capitalización, y la incertidumbre en la velocidad en que Sare verdaderamente recupere sus niveles de operación, estamos ajustando nuestro precio objetivo de P$6.0 a uno nuevo de P$4.0, en el que no podemos dejar de insistir en el riesgo que conlleva la emisora, comparablemente muy superior al que encontramos en sus competidores listados en BMV.
Tomando en cuenta que el potencial de apreciación se reduce drásticamente, revisamos también la recomendación de compra especulativa a una de MANTENER, ya que dicho potencial no compensa completamente los factores de riesgo expuestos con anterioridad.