KOFL, Actinver PO 12m $96.70
COCA-COLA FEMSA: Inicio de Cobertura
Sólido crecimiento orgánico e inorgánico: En búsqueda de mayor consolidación en la industria.
Resumen: Estamos iniciando cobertura de COCA-COLA FEMSA, S.A.B. de C.V. (KOF) con recomendación de COMPRA y un precio objetivo a 12 meses por acción de MXN 96.70, con un rendimiento implícito a precios actuales del 13.5%, incluyendo el dividendo.
La tesis de inversión: La fundamentamos en los siguientes puntos:
- Portafolio de marcas con gran posicionamiento dentro del mercado doméstico e internacional, apoyado por el branding de COCA-COLA.
- Estrategia comercial agresiva, con una efectiva segmentación del mercado, identificando las rutas al mercado más eficientes para llegar al consumidor final.
- Músculo de distribución muy desarrollado para realizar entregas a sus diferentes canales de distribución.
- Inversión importante en publicidad, en nuevas plataformas de negocio, innovación de portafolio e inversión en envase retornable.
Perspectiva favorable: Consideramos que KOF tiene una perspectiva de crecimiento favorable, tanto orgánico como inorgánico, apoyada por una estrategia comercial enfocada a promover su amplio portafolio de productos y capitalizar su gran base de clientes. Sus adquisiciones en Sudamérica (Remil, en Brasil y Brisa, en Colombia) han capitalizado sólidos crecimientos para la región. Su situación financiera en cuanto a liquidez, generación de efectivo y cumplimiento en el pago de su deuda son favorables, lo que daría margen de maniobra para contar con recursos para consolidar su expansión en la industria. Los principales riesgos en nuestra valuación serían el riesgo político (eventuales expropiaciones en Venezuela) y un deterioro en las variables macroeconómicas. Considerando el rendimiento potencial a precios actuales comparado con la expectativa del IPC, nuestra recomendación es de COMPRA con un precio objetivo a 12 meses de MXN 96.70.