Cemex, Vector PO 2010 $14.50
CEMEX: Se anticipa una recuperación más pausada; revisamos precio objetivo a P$14.5. En anticipación de un trimestre que finalmente deberá dar señales de una incipiente recuperación en el mercado norteamericano, hemos revisado a detalle nuestras estimaciones para Cemex en 2010 y 2011 considerando un dólar más débil y un crecimiento más pausado en la demanda de cemento en EU. Esta revisión resulta a final de cuentas en cifras inferiores a nuestras anteriores estimaciones (entre 2% y 5%, dependiendo del renglón), lo cual nos lleva a reducir el precio objetivo a 20120 desde el anterior de P$16.0 a uno nuevo de P$14.5, con el que la recomendación de MANTENER permanece sin cambios. Creemos que la acción será una opción interesante una vez que se aprecie una aceleración en la recuperación de demanda en EU, que al menos tras los más recientes datos económicos, parece que tardará más de lo esperado inicialmente.