Los Oráculos

- Televisa reportará sus resultados al 2T el próximo domingo 11 de julio.
- Estamos estimando que las ventas del trimestre sean por P$13,696 millones, lo que representa un crecimiento en ventas en 8.0% con respecto al mismo trimestre de hace un año, como resultado de mayores ventas publicitarias relacionadas a la Copa del Mundo, mayor número de suscriptores en los segmento de Cablevisión (+31.1%) así como, el incremento en 10.0% en las ventas de Sky derivado a tarifas competitivas dentro del segmento así como, mejor oferta de programación relacionada con la fiebre mundialista.
- Proyectamos margen ebitda de 40.3%, siendo 1.4pb menor que el 2T09, equivalente a un monto de P$5,525.3 millones, el cual representa un incremento en 4.4% con respecto al mismo periodo del año anterior. La caída en los márgenes se lo atribuimos a mayores gastos relacionados con las transmisiones del Mundial de fútbol, así como, la reducción en las tarifas en los paquetes de tv de paga. En cuanto a margen bruto estimamos sea de 49.9%, manteniéndose en los mismos niveles que hace un año.
- Para el 2T10 estimamos que Televisa reporte MX$1,986 millones en utilidad neta, lo cual representa expansión en comparación con el mismo trimestre del año anterior en 8.7%. La UPA la ubicamos en MX$0.71.
- Actualmente la acción cotiza a un múltiplo FV/Ebitda de 6.3x, consideramos que se encuentra en niveles atractivos. Nuestro múltiplo FV/Ebitda 2010e es de 6.7x, lo que representa un descuento en 21.4% con respecto al promedio de los U3a. Cabe mencionar que en lo que va del año, la acción se encuentra rezagada con respecto al IPC en 11.2%
- Tenemos una recomendación de COMPRA para las acciones de Tlevisa con un precio objetivo para finales de año de P$58.00.