GAP, Actinver PO 12m $53.00
La situación por la que GAP dejó de cotizar el día de ayer, fue resultado de una disputa que se está llevando por el control de la toma de decisiones en la compañía, ya que los accionistas españoles Aena y Abertis dueños de las 2/3 partes de la compañía AMP (controladora del 15% de las acciones de GAP que no están en el público inversionista –que son las acciones de control BB-) no han llegado a un acuerdo con los accionistas mexicanos sobre como estar manejando la empresa. La BMV comenta que bajo los hechos sucedidos en la asamblea ordinaria y extraordinaria de Abril, así como a la suspensión de consejeros independientes, se tomó esta decisión con la finalidad de “evitar que se produzcan condiciones desordenadas en el mercado”, dicha suspensión se podrá mantener hasta un plazo máximo de 60 días hábiles o un plazo mayor si así lo determina la BMV.
Durante esta semana, GAP anunció que el comité de nominaciones y compensaciones decidió cesar a sus consejeros independientes, debido a que cumplieron ya con su periodo de gestión. Decisión que debió de ser tomada por el propio consejo y no por el comité, lo que habla de las fricciones que se tienen hacia el interior de la empresa.
Adicionalmente en la asamblea general de accionistas celebrada a finales de Abril, la mayoría de los accionistas de la serie BB no aprobaron por mayoría la reducción de capital que se tenía contemplada para el pago de un dividendo extraordinario. De ahí se tomó la decisión de proponer una nueva fecha para la asamblea, que fue celebrada el día de ayer, donde se especula que nuevamente no se aprobó dicha reducción de capital, ya que hasta el momento la compañía no ha emitido ningún comunicado al respecto.
Consideramos que GAP tomará medidas jurídicas para impugnar las acciones tomadas por el comité y en primer lugar buscará reestablecer el orden dentro de sus principales accionistas, sin embargo, todavía no se tiene una fecha clara de en cuanto se pueda realizar este proceso, por lo que creemos que hasta que GAP no comunique al mercado que esta situación ya se arregló, la BMV liberará la cotización de la acción.
Respecto al la acción, creemos que cuando nuevamente este cotizando, sufrirá un impacto negativo ante el antecedente de que pueda ser suspendida nuevamente si es que se presentan nuevas inconformidades, además de tener que limpiar ahora una percepción negativa del mercado sobre la emisora al no poder arreglar rápidamente sus diferencias respecto a como se debe de estar manejando a la compañía. Adicionalmente se tiene el efecto de una reducción clara del dividendo adicional que se había descontado parcialmente por la reduccíón de capital, en el precio de la empresa lo cual equivaldría a una reducción de 3.7% aproximadamente.
En GAP tenemos una recomendación de Subponderar y PO MXN 53.00 pesos por acción.