Los Oráculos

GAP: Reporte en línea: continuamos con recomendación de Compra Especulativa. Gap reportó resultados del primer trimestre de 2010 en línea con nuestros estimados así como con el consenso. Como para el resto de los grupos aeroportuarios, las perspectivas a partir de este trimestre mejoran enormemente gracias a un comparativo mucho más sencillo, resultado del brote de Influenza A/H1N1 y su impacto en el tráfico de pasajeros en general. Hemos incorporado los resultados de Gap en nuestro modelo, y los cambios no son significativos, por lo que mantenemos nuestro PO en P$50 y nuestra recomendación de Compra Especulativa. Las ventas se incrementaron a P$944 millones (+5.7% A/A) luego de haber registrado una ligera contracción de 0.7% en el tráfico de pasajeros durante 1T10 en comparación con 1T09. Los ingresos aeronáuticos crecieron 9.1%, mientras que los ingresos por servicios no aeronáuticos se redujeron 6.1%, contrario a nuestras estimaciones de un incremento. El EBITDA se incremento 5.5% a P$636 millones, manteniendo el margen EBITDA en 67%, igual que el registrado durante 1T09. Por último, la utilidad neta creció 36.9%, cifra que sobrepasa las expectativas del consenso así como nuestro estimado de un decremento de 8%.