GMODELO, Bancomer PO 12m $67.20
Un inicio de año complicado
· Mayores precios domésticos ayudaron a compensar la débil demanda que se observó en México. Así, las ventas netas ascendieron 3.6% AaA (vs. 3.4%e), a P$17,572mn.
· Conforme a lo esperado, el margen EBITDA registró una contracción de 230pb AaA (vs. un estimado de -240pb), a 29.1%. Lo anterior fue resultado de mayores costos de envases no retornables.
· Superando nuestras expectativas, la utilidad neta creció 17.4% AaA (vs. -27.2%e) debido a menores impuestos y gastos financieros.
· Con resultados mixtos, creemos que el impacto del reporte en el precio de la acción es neutral. Sin embargo, con una valoración que luce justa, reiteramos nuestra recomendación de Inferior al Mercado, con un valor fundamental de P$67.2.