ICH, Actinver PO 12m $58.70
Reiteramos COMPRA en ICH y nuestra preferencia sobre SIMEC de acuerdo a nuestra tesis de inversión, reduciendo nuestro precio objetivo de MXN 63.00 a MXN 58.70, pero es importante considerar que en el corto plazo el mercado podría tomar una pausa.
Después de la revisión del cuarto trimestre de 2009, cuyo periodo no fue favorable dado mayores costos de inventarios por sus operaciones en SIMEC, visitamos a la Administración para corroborar que esto no fue por temas operativos, ya que dichos resultados estuvieron por debajo de nuestras expectativas.
Vemos a la compañía como una historia de valor, que se verá favorecida en 2010 con crecimientos de doble dígito por la comparación menor apoyada por el sector construcción, y que de mayor manera el crecimiento sustancial será hasta 2011 por el sector automotriz.
Nuestro precio objetivo es producto del promedio ponderado entre una valuación por Múltiplos (P/U y VE/UAFIDA) y por Flujos de Efectivo Descontados. Nuestras proyecciones son más positivas a las dadas por la empresa en el ciclo operativo por lo que nuestro múltiplo VE/UAFIDA podría ser subestimado. Vemos que ICH es un jugador de mediano plazo dado que existe una recuperación gradual en la industria, haciéndola como una inversión atractiva con un rendimiento superior al 20%.