Los Oráculos

Una vez terminado el periodo de reportes trimestrales, estamos revisando nuestros precios objetivos del sector, incorporando los resultados del 2009, y considerando el impacto que estiman las empresas ante la implementación a partir del 1T10 de la INIF 14, norma que establece que los ingresos se reconocerán en el momento de escriturar la vivienda (vs el método de avance de obra utilizado con anterioridad).

HOMEX será la empresa que mostrará mayores cambios respecto a la implementación de la INIF 14, esto a pesar de una sorpresiva decisión durante el 4T09 de premiar la generación de efectivo a través del cobro de viviendas y no de seguir construyendo (estando por debajo de la guía que dio para 2009). Consideramos que la empresa tiene un reto importante en la ejecución del negocio en los próximos años, en términos de logística y capital de trabajo, esto para mantener proyectos de alta densidad, particularmente en regiones donde el desempleo tiene niveles elevados.

Todos nuestros precios objetivos son el resultado de una ponderación de a) 45% del precio obtenido por el método de flujos descontados, b) 10% del múltiplo P/U objetivo y c) 45% del precio obtenido por el múltiplo objetivo de VE/UAFIDA. Todos con un crecimiento residual del 2% al considerar que ante el déficit de vivienda que se tiene, la industria tiene un alto potencial de crecimiento en nuestro país.