Walmex, Banamex PO 12m $72.00
MEXICO, Marzo. 5.- Acciones y Valores Banamex Casa de Bolsa bajó su recomendación de inversión en Wal-Mart de México (BMV: WALMEX) de Compra/Riesgo Bajo a Mantener/Riesgo Bajo, aunque subió en casi 29% su precio objetivo, de 56 a 72 pesos.
En un análisis, la intermediaria bursátil indica que WALMEX cotiza a múltiplos Valor de la Compañía/EBITDA y Precio/Utilidad de 15.8 y 24.6 veces, con un premio de 23% y 15% frente a su promedio histórico. “No es el nivel más alto al que ha cotizado la emisora, pero creemos factible
que regrese a su promedio como ha ocurrido antes, aunque el crecimiento de ~20% en UPA ofrece un buen colchón”, comentan en un reporte Eduardo Estrada y Miguel Ulloa, analistas de Banamex.
Creen que la operación de Centroamérica es un riesgo manejable, dada la excelente ejecución de WALMEX y el buen posicionamiento de los supermercados en América Central, donde la competencia les parece que tiene limitados recursos.
“Pero la valuación actual parece suponer que la transición será muy expedita, lo cual podría ser demasiado optimista. Por ahora, tenemos una recomendación de Compra en Soriana (1A), la cual tiene un descuento de 43% en su múltiplo forward VC/EBITDA vs. Walmex”, dicen los especialistas del sector comercial.
Por otra parte, mencionan que a su buen posicionamiento en México, se suma la contribución de
Walmart Centroamérica, cuya adquisición se cerró en febrero. “El Banco y Bodega Aurrerá Express son dos grandes proyectos que nos hacen ser optimistas sobre su futuro operativo, pero nos parece que en gran medida esto ya está incorporado en su precio”, indican Estrada y Ulloa.
En materia de proyecciones, incorporan la estimación de la contribución en Centroamérica y por tanto, estiman un crecimiento de 31% en ingresos y 31.4% en EBITDA. La UPA podría crecer a una tasa promedio de más de 24% en los próximos tres años, avizoran.
Creen que Centroamérica y Banco Walmart ofrecen grandes oportunidades para desarrollar sinergias, aunque en ambos casos hay retos que podrían frenar la mejora.