Homex, Bancomer PO 12m $82.00
MEXICO, Febrero. 24.- La casa de bolsa del Grupo Financiero BBVA Bancomer informa a sus clientes-
inversionistas que el reporte financiero del cuarto trimestre de la gigante constructora de vivienda
Desarrolladora Homex, S.A.B. de C.V. (BMV: HOMEX) desilusionó con cifras por debajo de sus estimados y del consenso del mercado. La intermediaria bursátil se dice desconcertada por el repentino cambio de estrategia en el modelo de negocios de la compañía y por ello degradó su recomendación a “Inferior al Mercado”.
“Sin cuestionar la validez del cambio en la estrategia, consideramos que éste es desconcertante toda
vez que en las últimas semanas Homex había reiterado su guía de crecimiento para 2009″, escribe en un reporte el especialista bursátil del sector construcción en Bancomer, Francisco Chávez.
Ayer, Homex anunció que ante un cambio de estrategia en el modelo de negocios para apuntalar la generación de efectivo y mejorar el ciclo de capital de trabajo, registró una baja en el volumen de ventas de 19% y con ello la facturación del cuarto trimestre disminuyó 7.2%, este último dato contrasta con el crecimiento de 8.0% que esperaba el consenso de una parte del mercado.
Según Chávez, en los últimos meses Homex ha realizado un “manejo desconcertante en su estrategia de negocio”, entre los que sobresalen el anuncio de ampliación de capital y su posterior cancelación, planes no detallados y no concretados de expansión en Brasil y ahora “un inesperado cambio en el plan de operaciones”.
Además, agrega el especialista, “nos desconcierta que la compañía haya reiterado su guía de crecimiento para 2010, ingresos +12.0% a +14.0%, cuando, al mismo tiempo, haya señalado que este año dará prioridad a la generación de flujo de efectivo. En nuestra opinión, y tomando como base lo sucedido en 2009, creemos que estas dos estrategias difícilmente podrán coexistir este año”.
En este sentido, incluso a pesar de que Bancomer reconoce que la acción de Homex en el mercado local cotiza con un descuento de 15% en términos de VE/EBITDA estimado 2010, decidió degradar la recomendación de inversión a “Inferior al Mercado” respecto “Superior al Mercado” como la tenía clasificada hasta ayer.
Por el momento, dice, mantiene sin cambio el precio objetivo a 82 pesos.