AMX, Barclays PO 12m $39.00
MEXICO, Febrero. 5.- Barclay’s Capital subió sus precios objetivo 2010 para la acción y ADR de América Móvil S.A.B. de C.V. (BMV: AMX) de 38 a 39 pesos por acción y de 59 a 60 dólares por ADR. Esto refleja el mayor potencial de crecimiento a largo plazo ante la adquisición pendiente de Telmex Internacional (BMV: TELINT), así como el carácter no monetario del recorte de 5% a la utilidad por acción (UPA).
En un análisis, la intermediaria bursátil indica que los resultados del cuarto trimestre de AMX reflejaron un año fuerte en el cual se vieron flujos libres de efectivo dobles y crecimiento en EBITDA de 15%.
Barclay’s reitera Sobreponderar en AMX y la coloca como la mejor manera de invertir en el sector móvil en Latinoamérica, debido principalmente a su ejecución superior y fortaleza financiera y al atractivo de sus mercados clave: México y Colombia. Agrega que la compañía telefónica se compara favorablemente a sus pares globales, ya que ofrece ingresos por arriba del promedio y crecimiento en UPA.
Asimismo, Barclay’s redujo la UPA por acción y ADR estimada para 2010 de 2.54 a 2.43 pesos y de 3.95 a 3.74 dólares. Esto refleja la depreciación más alta y los impuestos reportados, que compensó con creces un ligero incremento a sus proyecciones de EBITDA.
Adicionalmente, prevé un impacto por depreciación menos severa en 2011, lo que resultaría en una utilidad por ADR más pequeña de 2% al pasar de 2.99 a 2.93 pesos por acción y de 4.66 a 4.53 dólares por ADR. Agrega que la depreciación acelerada debería producir ahorro de impuestos en efectivo y mejorar la conversión en efectivo de los ingresos en 2010 y 2011.
La correduría estima un crecimiento en los ingresos de AMX de 10% para 2010 y 9% en 2011 en términos nominales, esto no incluye las adquisiciones pendientes de Carso Global Telecom (BMV: TELECOM) y TELINT, por lo cual espera un impacto neutral en la UPA.
Aunque la disponibilidad de efectivo depende de algún modo en el desembolso necesario para completar la adquisición de TELINT, Barclay’s espera que el múltiplo deuda neta/EBITDA no rebase 1 veces después de la integración con TELECOM y TELINT.