Kimber, Banamex PO 2010 $66.00
MEXICO, enero. 15.- Acciones y Valores Banamex Casa de Bolsa subió su recomendación para Kimberly-Clark de México S.A.B. de C.V. (BMV: KIMBER) de Mantener a Compra riesgo Medio y su precio objetivo (PO) de 63 a 66 pesos.
Con un dividendo proyectado de 3.03 pesos en los próximos 12 meses, indica la intermediaria bursátil en un análisis, el RTE es de 22%.
La valuación, señala, luce atractiva y somos un poco más optimistas sobre sus resultados operativos, previendo crecimientos en ventas y EBITDA de 8.0% y 6.7%, respectivamente.
En 2009, destaca, KIMBER mejoró márgenes alrededor de 87 puntos base, pese a la devaluación (18.4% en promedio y -4% anual) del peso, gracias al incremento de sus precios y a la caída de 20.8% en la cotización de pulpa.
En los últimos 12 meses, detalla, el precio de pulpa ha subido 18%, pero creemos que con un peso más sólido y el incremento esperado en precios de 4% KIMBER limitará el deterioro en márgenes operativos a niveles de 40 puntos base.
La compañía, subraya, sólo participó modestamente en el reciente rally bursátil (subió 2.4% en los últimos dos meses vs 12.7% del IPC desde Oct 09). Sin embargo, su valuación relativa se ha vuelto atractiva (descuento de 10% en sus múltiplos proyectados frente a nuestro universo) y creemos que su atractivo se ha incrementado.
KIMBER, considera, es más una historia de consistencia que de anuncios espectaculares, aunque sus resultados operativos podrían alcanzar nuestros estimados. Un peso fuerte es un plus, pero el núcleo de nuestro argumento de Compra deriva de su valuación atractiva (absoluta y relativa) y la práctica de retribución a accionistas gracias a su elevada generación de efectivo de 350 millones de dólares (md) anual.