Maxcom, IXE PO 2010 $11.80
MEXICO, diciembre. 21.- IXE Casa de Bolsa introdujo un precio objetivo (PO) 2010 para Maxcom Telecomunicaciones S.A.B. de C.V. (BMV: MAXCOM) de 11.80 pesos, lo que indica que el CPO cotizaría a un múltiplo valor de la empresa/EBITDA estimado para 2010 de 7.3 veces.
En un análisis, la intermediaria bursátil estima que la telefónica presentará un crecimiento en su EBITDA de 8.6% y en los ingresos por 7.7% para 2010. Agrega que los CPO’s continúan mostrando volatilidad ante la expectativa de los cambios en la regulación del sector de telecomunicaciones.
Por otro lado, estima que la empresa continuará utilizando los recursos que tiene en caja al no poder
alcanzar la generación positiva en el flujo libre de efectivo y ubica una razón deuda neta/EBITDA de 2.8 veces al cierre del año.
La intermediaria bursátil reitera su recomendación de Mantener en la emisora ya que esta cotiza con un premio de 32.3% frente a su promedio histórico (5.5 veces).
Durante las últimas semanas, la cotización de los CPO’s de MAXCOM han registrado una fuerte alza ante la expectativa de que se apruebe la iniciativa de reforma a la ley de inversión extranjera que permitiría la apertura al 100% a empresas transnacionales en el sector de telefonía fija.
En opinión de IXE, al posponerse la discusión para febrero de 2010, los títulos podrían mostrar un periodo de consolidación que podría ser aprovechado para construir posiciones de largo plazo. Agrega que el PO no incluye la modificación a la ley de inversión extranjera, sin embargo, indica que el múltiplo valor de la empresa/EBITDA podría colocarse entre 7.5 y 8 veces, lo que implica un nuevo precio de entre 12.75 y 14 pesos.
MAXCOM tendrá un crecimiento moderado durante el 2010, la operadora bursátil cree que la recuperación de la base de clientes de la compañía será gradual, debido a que incluye PYMEs y población de los sectores C y D, los cuales son los segmentos más golpeados por la crisis económica.
Asimismo, el impacto de los nuevos impuestos (IVA 16% y IEPS 3%) en el sector telecomunicaciones podría provocar una desaceleración en el crecimiento del tráfico, añade IXE.
La casa de bolsa incluye en su análisis una estimación de crecimiento de 16% en las adiciones netas para 2010. Agrega que continuarán a la baja las tarifas de voz, video y datos, derivado de una presión por la mayor oferta de estos servicios, además del impacto de los nuevos impuestos.