Los Oráculos

- Ajustamos nuestro precio objetivo 2010 para Homex de Ps105.00 a Ps97.00.

- De corto plazo, creemos que la acción seguirá afectada por la emisión de nuevas acciones.

- No obstante, la caída en el precio de mercado de la acción abre una oportunidad de entrada para el mediano plazo.

Revisamos nuestro precio objetivo 2010 de Homex a la baja, desde Ps105.00 a Ps97.00 al considerar el efecto dilutivo que tendrá la emisión de acciones aprobada por la asamblea. Homex anunció que emitirá 19.4 millones de nuevas acciones, lo que representa un 5.8% adicional al número actual en circulación. A precios actuales, la oferta de nuevas acciones sería por un monto cercano a Ps1,350 millones. Esperamos que los recursos sean utilizados para financiar el capital de trabajo de la empresa.

En el corto plazo consideramos que el precio de la acción se verá afectado por la oferta de acciones. Homex tiene hasta octubre de 2010 para llevarla a cabo, sin embargo pensamos que la oferta se realizará en breve para mejorar el balance antes de fin de año. Por otra parte, la baja reciente en el precio de la acción hace de Homex una opción atractiva de inversión con un horizonte de mediano y largo plazo.

Homex cotiza en niveles de valuación atractivos y se convierte nuevamente en una alternativa interesante para participar en el sector vivienda. La compañía es líder en la industria en términos de unidades construidas en México. Ante la situación de dificultades que viven constructores de menor tamaño, esperamos que para 2010 la participación de mercado de Homex continúe en aumento. Creemos que la dilución esperada por la oferta ya se encuentra reflejada al precio actual de la acción.