Telecom, IXE PO 2010 $60.50
(TELECOM) FIJA IXE PO 2010 DE 60.50 PS, BAJA A MANTENER
MEXICO, Noviembre. 3.- Después de haber definido el precio objetivo para el cierre del 2010 de las dos principales subsidiarias (Teléfonos de México y Telmex Internacional) de Carso Global Telecom S.A.B. de C.V. (BMV: TELECOM), ahora con estos precios IXE Casa de Bolsa está calculando el valor teórico de TELECOM mediante un modelo de Valuación por Activos Netos (Net Asset Value, NAV) obteniendo un precio objetivo de 60.50 pesos.
En base a sus políticas de inversión, la intermediaria bursátil está cambiando la recomendación de TELECOM de Venta a Mantener.
En el tercer trimestre de 2008, indica la casa de bolsa en un análisis, TELECOM adquirió 58.5 millones de acciones de Telmex elevando su posición a 10,808.5 millones de acciones lo que representa una participación del 59.1%.
En este período, detalla, la participación de TELECOM en Telmex Internacional se mantuvo sin cambio en 10,924 millones de acciones siendo una participación del 60.4%.
De las dos subsidiarias, IXE cree que Telmex Internacional tiene mejores perspectivas de crecimiento; esta empresa ofrece servicios de voz, video y datos en Brasil (80% de sus ventas), Colombia, Argentina, Chile y Perú.
La empresa, señala la intermediaria bursátil, esta obteniendo economías de escala que permitirían una expansión en su margen de EBITDA y una mayor generación de flujo libre de efectivo. Calcula que esta empresa representaría el 45% del valor de los activos de TELECOM mientras que Telmex contribuiría con el 55% restante.
Para el 2010, IXE está calculando que las ventas de TELECOM podrían registrar un crecimiento del 6.6% a 224,231 millones de pesos (mp) mientras que para el EBITDA estima un aumento de 3.8% año a año y un margen de EBITDA de 34.9% (-100 puntos base contra 2009 Estimado).
Teléfonos de México, añade la casa de bolsa, contribuiría con el 52.3% y 68.3% de los ingresos y del EBITDA, respectivamente. Mayores costos financieros y un alza en los impuestos de la subsidiaria mexicana provocarían un caída del 12.4% en la utilidad neta. En el balance calculamos una razón de deuda neta a EBITDA de 1.6 veces.