SIMEC, IXE PO 2010 $47.50
Recomienda Ixe compra para Simec
MEXICO, Octubre. 7.- IXE Casa de Bolsa recomendó la compra de la acción de Grupo Simec S.A.B. de C.V. (BMV: SIMEC) porque a pesar de estar atravesando un año complicado por la situación en su sector, tiene una gran solidez financiera (deuda neta negativa); continua generando utilidades netas y flujo de caja positivo, y es quizás la única acción del IPyC (sin problemas financieros o de derivados) que cotiza por debajo de una vez (0.9) en P/VL.
Por todo lo anterior, indica la intermediaria bursátil en un análisis, sin dudas SIMEC es una excelente opción de valor pensando en horizontes de inversión de mayor plazo (potencial de 33.0% para fines del 2010, tomando en cuenta nuestro precio objetivo (PO) 2010 de 47.50 pesos).
Además, destaca, existe posibilidad de nuevas adquisiciones. La historia de crecimiento de SIMEC ha sido básicamente por adquisiciones tanto en México como en EU.
Recientemente, señala, la administración de la empresa ha manifestado que se encuentran expectantes ante la posibilidad de poder realizar alguna adquisición (se declararon “compradores”), lo cual es totalmente consistente con su sólida estructura financiera y con la experiencia en comprar e incorporar operaciones.
Aquí, menciona, cabe recordar que en el primer trimestre de 2008 SIMEC compró Aceros DM (productores de varilla) por 850 millones de dólares (md), para lo cual adquirió deuda por aproximadamente 90 md.
Sin embargo, subraya, sólo dos trimestres después la empresa reportó deuda neta negativa, lo que muestra una muy buena generación de flujo de efectivo.
Si bien, comenta la casa de bolsa en su análisis, los primeros dos trimestres del 2009 de SIMEC fueron negativos (reducción en Ventas y Ebitda promedio de 43.8% y 49.3%, respectivamente), la situación cambiará sustancialmente en 2010 debido principalmente a la recuperación económica en los mercados donde opera (EU y México) y una fácil base de comparación de sus resultados financieros en 2009 (estimamos caídas en Ventas y Ebitda de 47.6% y 38.1%, respectivamente).
Por lo anterior, apunta, para 2010 estamos estimado incrementos en Ventas y Ebitda de 25.1% 23.3% como consecuencia de un incremento del volumen de ventas de 9.3% y de un aumento de 13.0% en los precios de los productos (promedio ponderado en pesos mexicanos).
Para EU, menciona, esperamos que el sector automotriz (autos y camionetas ligeras) tenga un crecimiento, aunque moderado (aproximadamente 5%).
Hay que recordar, indica IXE, que este sector el principal consumidor de los aceros especiales (65.5% de las Ventas totales) que SIMEC fabrica.
Aquí, añade, cabe destacar que el programa de chatarrización (”Cash for Clunkers”) tuvo un impacto sustancial en las ventas de julio y agosto 2009, por lo tanto en esos meses las bases de comparación serán mayores, lo que en cierta medida, limita el crecimiento estimado para 2010.
En cuanto a México, señala, también esperamos un mayor dinamismo del sector automotriz y del sector de la construcción donde SIMEC es uno de los líderes de mercado de varilla (17.9% de sus Ingresos totales), aunque cabe destacar que esta última unidad de negocio ha sido mucho más estable, lo que confirma una buena estrategia de SIMEC al balancear un poco su exposición a la industria automotriz.