ICH, IXE PO 2010 $63.00
MEXICO, Octubre. 16.- IXE Casa de Bolsa espera reducciones en Ventas y EBITDA de 54.4% y 57.2% respectivamente para Industrias CH S.A.B. de C.V. (BMV: ICH) en el tercer trimestre de 2009.
Estos resultados, indica la intermediaria bursátil en un análisis, reflejan el momento complicado del sector acero, en particular en de aceros especiales focalizados a la industria automotriz en EU. Sin embargo los ingresos muestran una ligera mejora respecto del segundo trimestre de 2009 (2.2%) lo cual es una señal de que lo peor ya pasó.
Las reducciones estimadas para el tercer trimestre de 2009, menciona, se explican principalmente por caídas en el volumen de venta de 19.1% y en los precios de sus productos de 24.1% (en pesos mexicanos).
Del lado positivo, comenta, destacamos la fortaleza del negocio de venta de varilla (utilizada básicamente en la construcción) el cual estimamos que registre un crecimiento en el volumen de venta de 40.0% aunque con una reducción en el precio de 29.3% (en pesos mexicanos).
Para 2010, la casa de bolsa espera que la perspectiva para ICH mejore debido a la recuperación económica en los mercados donde opera (EU y México) y una fácil base de comparación de sus resultados financieros en 2009.
Para EU, estima que el sector automotriz (autos y camionetas ligeras) tenga un crecimiento, aunque moderado (aproximadamente 5%).
Hay que recordar, señala la intermediaria bursátil, que este sector el principal consumidor de los aceros especiales (65.5% de las Ventas totales) que ICH fabrica.
Aquí, añade, cabe destacar que el programa de chatarrización en EU (”Cash for Clunkers”) tuvo un impacto sustancial en las ventas de julio y agosto 2009, por lo tanto en esos meses las bases de comparación serán mayores, lo que en cierta medida, limita el crecimiento estimado para 2010.
En cuanto a México, IXE también espera un mayor dinamismo del sector automotriz y del sector de la construcción donde ICH es uno de los líderes de mercado de varilla (17.9% de sus Ingresos totales).
Cabe destacar, subraya, que esta última unidad de negocio ha sido mucho más estable, lo que confirma una buena estrategia de ICH al balancear un poco su exposición a la industria automotriz.
La historia de crecimiento de ICH, apunta, ha sido básicamente por adquisiciones tanto en México como en EU. Recientemente, la administración de la empresa ha manifestado que se encuentran expectantes ante la posibilidad de poder realizar alguna adquisición (se declararon “compradores”), lo cual es totalmente consistente con su sólida estructura financiera y con la experiencia en comprar e incorporar operaciones.
Cabe recordar, detalla, que en el primer trimestre de 2008, ICH (a través de Simec) compró Aceros DM (productores de varilla) por 850 millones de dólares (md), para lo cual adquirió deuda por aproximadamente 90 md.
Sin embargo, añade, sólo dos trimestres después la empresa reportó deuda neta negativa, lo que muestra una muy buena generación de flujo de efectivo.