GMexico, Banorte PO 2010 $38.50
Los resultados superaron los estimados gracias a mayores volúmenes de venta y menores costos de producción.
La compañía decretó un dividendo de Ps0.17 por acción a pagarse el 25 de noviembre.
Seguimos viendo potencial para la acción. Una mejor perspectiva en el precio del cobre nos llevó a revisar nuestros estimados y el precio objetivo 2010, que establecimos ahora en Ps38.50. Reiteramos COMPRA.
Los resultados de la división minera (Southern Copper Corp.) sorprendieron por los mayores volúmenes de venta de cobre y una disminución en costos mayor a la esperada. La producción de cobre en el trimestre registró 120.2 mil toneladas (contra 122 mil toneladas estimadas). Sin embargo, las ventas totales sumaron 137.6 mil toneladas, esto fue 6.7% mayor que en el 3T08. La producción de molibdeno registró 5,191 toneladas, creciendo 14.3% respecto al 3T08. Este crecimiento se debió a las mejores leyes minerales en la mina de la Caridad.
La división ferroviaria tuvo un reporte en línea con nuestros estimados. El volumen transportado disminuyó 6.3% AsA, mientras que las ventas reportadas en términos de dólares decrecieron 19.6% con respecto al 3T08. El EBITDA sumó US$66 millones, esto fue 29% por debajo al registrado el mismo trimestre de 2008.
La compañía decretó un dividendo de Ps0.17 por acción a pagarse el día 25 de noviembre. Al cierre del trimestre, GMexico mantiene un balance sólido al registrar en caja US$1,694 millones, esto es US$40 millones por arriba de su deuda total. El perfil de vencimientos de la empresa es a largo plazo.
Continuamos a la espera del fallo para el juicio de bancarrota de Asarco. El comunicado menciona que la fecha límite para la decisión final del juez se extendió un mes hasta el 1 de diciembre.
Los buenos resultados del trimestre y una perspectiva más favorable a la prevista para el cobre nos llevaron a una nueva revisión de estimados. Hemos incrementado nuestro precio objetivo 2010 de GMexico de Ps30.00 a Ps38.50. Reiteramos COMPRA.