FEMSA, Bancomer PO 2010 $66.00
Muestra habilidad para absorber gastos
· Apoyado por todas las divisiones, pero principalmente por Kof, la compañía logró un alza en ingresos del 21.4% AaA (vs. 18.6%e).
· La positiva absorción de gastos en Cerveza y Comercio fue suficiente para contrarrestar las presiones en costos. Así, el EBITDA aumentó 24.9%, con un margen del 19.4% (+60pb AaA). Nosotros esperábamos una reducción de 50pb AaA.
· Debido a que la mejora en márgenes demuestra la capacidad de la compañía para controlar los gastos, esperamos que el reporte sea bien recibido por el mercado.
· Por lo anterior, reiteramos Superior al Mercado, con un valor fundamental de P$66.00.