Bimbo, Vector PO 2010 $100.00
Otro reporte extraordinario más: subimos objetivo a $100 para el 2010
Como pocos reportes en este trimestre, el 3T09 de Bimbo vuelve a movernos el tapete en cuanto a la trayectoria que continuará mostrando con la integración de Weston, en EU. Si bien el reporte positivo de Bimbo no era sorpresa para nadie, lo que llama la atención es lo nuevamente extraordinario de este reporte, con crecimientos de 60% en la utilidad operativa (vs 47% estimado) y un avance de 57% en el EBITDA (vs. 48% estimado). A nivel de la utilidad neta el crecimiento fue de un 25% (vs. 32% estimado).
En vista de este extraordinario reporte, hemos vuelto a revisar al alza el objetivo hacia 2010, hacia un nuevo nivel de $100. Es más que evidente que Bimbo es una acción para mantenerse casi permanentemente en aquellos portafolios que buscan calidad y garantía patrimonial en su estructura. Será con los resultados del cuarto trimestre (los que cerrarán el ciclo completo de reportes extraordinarios) con los que veremos apuntalados el nuevo nivel objetivo con el que hoy premiamos la calidad de los resultados de este estupendo 3T09.
El mayor mérito lo tiene el crecimiento en los EU En efecto, con las dos quintas partes de la contribución del ingreso total proveniendo de los EU, y con el beneficio de la apreciación del dólar (al convertirse en pesos), además del lanzamiento de nuevos productos, las ventas en este país presentaron un aumento del triple del que tenían el año pasado. Igualmente, en los primeros nueve meses las ventas casi se triplicaron; el aumento en los volúmenes desplazados sigue dando un impulso a Bimbo en este país mucho mejor que lo inicialmente esperado. Todo esto llevó también a que la utilidad operativa fuera hasta veinte veces superior respecto al año pasado. La incorporación de Weston (BBU East) y el reacomodo de las condiciones operativas a una nueva estructura de costos y gastos, que sin duda ha rebasado a nuestras expectativas, es el factor que ha hecho y seguirá haciendo la diferencia para lo que resta de este año. También ha ayudado en los EU (aunque algo menos en México) la disminución de precios en commodities y energéticos, la obtención de mayores
eficiencias al mezclar las rutas (logística), y todo ello junto con una mejor estructura de costos laborales en aquel país.