TELEVISA, Banorte PO 2010 $61.00
Grupo Televisa (TLEVISA) COMPRA
Lo mejor está por venir
22 de Octubre de 2009
Estamos introduciendo nuestro precio objetivo 2010 para las acciones de TELEVISA en Ps61.00.
A nuestro parecer, los niveles actuales de valuación no reflejan adecuadamente el valor del segmento de Cable y Telecomunicaciones, el cual ha sido el principal motor de crecimiento de TELEVISA en los últimos años.
Reiteramos nuestra recomendación de COMPRA.
Creemos que el rezago que ha mostrado el desempeño de las acciones TELEVISA (+28%) en lo que va del año respecto al IPC (+38%) se encuentra relacionado con el hecho de que TELEVISA no haya utilizado sus elevados niveles de efectivo en inversiones potenciales o mayores dividendos. Sin embargo, creemos factible que en 2010 podrían comenzar a materializarse los siguientes catalizadores: 1) adquisiciones en la industria de TV por cable; 2) alguna participación en compañías enfocadas al mercado hispano en Estados Unidos (Univisión); ó 3) mayores dividendos en efectivo.
Para 2010, anticipamos un desempeño positivo en prácticamente todos los segmentos de negocios de la compañía, sobresaliendo TV Abierta y los segmentos de TV de Paga y Telecomunicaciones, impulsados por la transmisión del mundial de futbol, así como por la contribución positiva de iniciativas como YOO!.
Estamos introduciendo nuestro precio objetivo 2010 para las acciones de TELEVISA en Ps61.00. En nuestra opinión, los niveles actuales de valuación no reflejan adecuadamente el valor real de la compañía, en particular el segmento de Cable y Telecomunicaciones, el cual continuará siendo uno de los principales motores de crecimiento para TELEVISA los próximos años. Reiteramos COMPRA.