Alsea, Bancomer PO 12m $9.50
Notoria mejora en márgenes TaT
· Apoyado por un buen desempeño en México y LatAm, las ventas netas crecieron 8.4% AaA, a P$2,120mn—1.6% por arriba de nuestro estimado.
· Reflejando una mayor estabilidad del tipo de cambio y menores presiones en costos, la recuperación en el margen EBITDA TaT fue mejor a la anticipada (+200pb vs. un estimado de +130pb). Así, se ubicó en 11.2%.
· Debido a que la mejora secuencial en los resultados ha sido consistente y esperando que continúe hacia el 4T09, anticipamos una reacción positiva en el precio de la acción.
· Por lo anterior y una mejor perspectiva de crecimiento en 2010, reiteramos nuestra recomendación de Superior al Mercado, con un valor fundamental de P$9.50.