GFamsa, Vector PO 2010 $32.00
22/10/2009 05:58:50 p.m.
GFAMSA: Como esperábamos, reporta positivo 3T09, por arriba de expectativas; subimos objetivo a $32.0 para 2010 y reiteramos opinión a COMPRA.
Aunque con ventas creciendo sólo 6% contra el 3T08 (frente a un 8% est), los crecimientos de la utilidad de operación y del EBITDA avanzaron respectivamente en 42% (28% est) y 31% (23% est), ubicándose así los avances logrados por arriba del panorama positivo que ya esperábamos. A nivel de la utilidad neta, esta registró un monto por casi $200m frente a sólo $42 del 3T08, y esto a partir no sólo del buen desempeño operativo, sino por un nivel de impuestos en lo negativo, es decir, favorables. Destacó desde luego el aumento del 30% en el capital contable de la empresa, a partir de la última oferta accionaria que llevó también a elevar el número de acciones en circulación. También destacó el incremento fuerte del pasivo a largo plazo respecto al mismo trimestre del año anterior. Así, y a partir de este muy buen reporte, estamos elevando nuestro precio objetivo de un nivel previo de $25.0 para fines del 2010 a un nuevo nivel de $32.0, un aumento sustancial, sin duda, pero que atiende al buen giro que Gfamsa ya ha confirmado poder darle a la marcha de su red comercial y bancaria.