Mega, Bancomer PO 12m $26.00
Megacable
CAMBIO DE RECOMENDACION
México D.F, 6 Octubre 2009
MEGACPO MM – Telecomunicaciones
Precio de cierre a 5 Octubre 2009: P$26.50 INFERIOR AL MERCADO
Rebasa valor fundamental, superando en 77.0% al IPC AaA
• En nuestra opinión, los resultados del 2T09 y la expectativa de un 3T09 aún mejor (en donde esperamos que Mega reporte 115,279 UGIs, 55.9% más que en 2T09), fueron los catalizadores que coadyuvaron en el alza de 66.0% en el precio de la acción en los últimos 6 meses. De hecho, Mega ha sido la tercera acción con el mejor desempeño relativo de todas las empresas que cotizan en la BMV en los últimos 12 meses (superior al mercado en +77.0%).
• Creemos que el múltiplo de 7.5x VE/EBITDA al que cotiza actualmente ha puesto en precio adecuadamente las características de crecimiento y sólido margen de EBITDA que caracterizan la historia fundamental de Megacable.
• Preferimos tomar una pausa para observar la evolución del mercado de video en el 4T09. Por lo anterior, disminuimos nuestra recomendación a Inferior al Mercado, dejando intacto nuestro valor fundamental de P$26.0.