Telmex, IXE PO 2010 $13.50
(TELMEX) BAJA IXE A VENTA POR VALUACION Y COMPETENCIA
MEXICO, Septiembre. 11.- Ixe Grupo Financiero rebajó su recomendación sobre los títulos de Teléfonos de México, S. A. B. de C. V. (BMV: TELMEX) de “Mantener” a “Venta” ante el impacto de un entorno de elevada competencia, posibles cambios a la regulación por las investigaciones de dominancia y el impacto de una nueva regulación.
Estos factores, menciona, limitaría la revaluación de la emisora, que con un Precio Objetivo proyectado para 2010 de 13.50 pesos, implicaría que la acción estaría cotizando a múltiplos EV/EBITDA de 5.7 veces, en línea con el promedio de los últimos dos años.
El analista de la intermediaria, Manuel Jiménez, anticipa que el gigante de la telefonía fija pierda 167,000 líneas en 2010, para finalizar con una base de 17.2 millones de usuarios. En contraste, el gigante de telefonía podría captar aproximadamente 1.1 millones de adiciones netas en el negocio de Internet, con un crecimiento a tasa anual de +17%, para llegar a un total de 7.8 millones de líneas.
Jiménez se pregunta también si Telmex podrá transferir el Impuesto Especial sobre Producción y Servicios (IEPS) de 4% que el gobierno federal propone en el Presupuesto de 2010, el cual,indica “tiene alta probabilidad de ser aprobado”.
“Aunque la empresa mencionó que en el 2010 mantendría sin cambios las tarifas de sus servicios, creemos que esto podría cambiar”, advierte.
En caso de que decida absorber el nuevo impuesto, la EBITDA de Telmex sufriría una contracción de 7.2% y casi -2 puntos porcentuales en el margen EBITDA.