Pasa, Santander PO 2010 $14.50
(PASA)SUBIRA 9% EBITDA 2010, BUENAS PERSPECTIVAS.-SANTANDER
MEXICO, Septiembre. 11.- Santander Casa de Bolsa considera que Promotora Ambiental, S.A.B. de C.V. (BMV: PASA) ofrece perspectivas de crecimiento atractivas en el próximo año, con un alza esperada de 9%, año a año, en su EBITDA para 2010.
“Aunque hemos bajado nuestros estimados, todavía vemos a PASA como una compañía (de manejo de residuos) con potencial de crecimiento atractivo”, sostiene Luis Miranda, analista del sector.
Según Miranda, mucho del crecimiento de PASA será sustentado en mejoras operativas en el negocio de reciclaje PET.
Agrega que PASA se ha beneficiado de las mejoras en su planta de reciclaje PET, la cual podría seguir empujando las ventas de resina grado alimenticio en los siguientes años. También podría mejorar su productividad a partir del enfoque en sus operaciones clave - manejo de residuos - que ahora representa 77% de las ventas consolidadas.
En opinión de Santander, el que PASA esté enfocada cada vez más al manejo de residuos, hace que sus resultados sean menos volátiles.
Aunque el nivel de crecimiento es ciertamente atractivo, la correduría sostiene que la valuación de PASA es justa. La acción se encuentra operando en 5.6 veces el FV/ EBITDA 2010 y en 15 veces e lmúltiplo P/E 2010. El nuevo precio objetivo implica un potencial de apreciación de 21% en dólares a partir de los niveles actuales, lo que se compara con su “benchmark” de 26.2%.
Santander bajó su recomendación en PASA de Compra a Mantener. También redujo sus estimados y ubicó su nuevo precio objetivo 2010 en 14.50 pesos. Lo anterior, explica la correduría, con el fin de reflejar el retraso en la producción de resina grado alimenticio así como por un ambiente económico mucho más difícil.