GAP, CS PO $41.86 (31 USD ADR) Neutral
(GAP) SUBE CREDIT 2.5% VENTAS, 4% EBITDA 09E, REITERA NEUTRAL
MEXICO, Septiembre. 1.- Credit Suisse ajustó sus estimaciones para el segundo semestre del año con una visión más optimista después de los resultados del flujo de pasajeros en julio y con ello considera que el Grupo Aeroportuario del Pacífico, S.A.B. de C.V. (BMV: GAP, NYSE: PAC) tendrá en agosto una baja anualizada de 11.8% y una contracción de 13.6% en 2009, ligeramente por debajo de la guía de GAP, con ello ajustó a la alza los ingresos y EBITDA para este año en 2.5% y 4.0%.
Según los especialistas del sector servicios aeroportuarios en Credit Suisse, Pablo Riveroll y Esteban
Moctezuma, su expectativa para este año es de una baja de 13.6% en el flujo de pasajeros, inferior al 15% considerado con anterioridad. Incluso el pronóstico es inferior a la guía proporcionada por GAP de una baja de entre 14 y 16% para todo el año.
Los especialistas consideran el margen EBITDA para este año será de 62.8%, superior al 60%-62% esperado por la empresa. Incluso consideran que los ingresos aeronáuticos disminuirían 9.2% y los no aeronáuticos aumentarían 1.6%, tasas mejores a lo que espera la compañía.
Credit Suisse considera que los ingresos totales para este año de GAP serían de 3,247 millones de pesos (mp) y 3,632 mp para 2010, cifras que representaría variaciones anualizadas de -7.0% y 12%.
En tanto, el EBITDA estimado para 2009 y 2010 es de 2009 y 2010 es de 2,041 mp y 2,303 mp, cifras que representan variaciones anualizadas de -9% y 13%, respectivamente.
En este escenario, Credit Suisse reiteró su recomendación de inversión para las acciones de GAP en
“Neutral” con un precio objetivo de 31 dólares por ADS (que respalda 10 acciones de la serie “B”).