UBS, KOF PO $63.00 Venta
(KOF) RECORTA UBS RECOMENDACION DE NEUTRAL A VENTA
MEXICO, Agosto. 31.- UBS redujo su recomendación en Coca Cola Femsa, S.A.B. de C.V. (BMV: KOF) de Neutral a Venta. La correduría observa riesgos estructurales y contingentes.
En un reporte, la intermediaria bursátil explica que el cambio de recomendación obedece a una extensión en la valuación de KOF y a mayores riesgos.
“Las acciones de KOF están operando cerca de sus niveles históricamente altos. A un rendimiento de flujo de efectivo de 6.0% para 2010 y de 7.0% para 2011, vemos que la valuación es cara relativa a sus riesgos contingentes y estructurales”, comenta Tomás Lajous, analistas del sector bebidas.
Por otro lado, la correduría manifiesta su preocupación en torno a la posible recaudación de mayores impuestas aplicados a las bebidas no alcohólicas y al agua embotellada. El efecto negativo de esta situación podría estar acompañado por mayores costos del endulzante.
“Creemos que el balance de riesgo estructural en el portafolio de monedas de KOF está siendo cada vez más negativo en virtud de que anticipamos un riesgote depreciación en el tipo de cambio en México y todavía más en Venezuela y Argentina”, señalaron.
Asimismo, UBS aumentó el precio objetivo de 55 a 63.0 pesos por acción, aunque advierte que es precisamente a ese nivel al que opera KOF. La correduría opina que el riesgo de flujo (tipo de cambio así como adquisiciones y fusiones) debería descartar una múltiple apreciación adicional.
ESTIMADOS
La correduría subió sus estimados en virtud de las sólidas tendencias en KOF y los beneficios continuos, erivados del tipo de cambio.
Así, UBS espera que los ingresos de KOF aumenten 21% en 2009 y 12% en 2010. Asimismo, prevé que su EBIT crezca 14% en 2009 y 16% en 2010.
“Subimos nuestros estimados en ventas por 10% en KOF, basados en un mayor prospecto para los volúmenes y la expectativa de precios más altos”, comentaron analistas.
La expectativa de UBS en cuanto al margen EBITDA de KOF se contrajo entre 60 y 70 puntos base. En contraste, subió sus estimados del EBITDA de KOF (alza de 14% en 2009 y 15% en 2010).