SARE, Banamex PO $5.00 Venta
(SARE)REITERA BANAMEX “VENTA” RIESGO ESPECULATIVO, DOWNSIDE 13%
MEXICO, Agosto. 28.- Debido a que el futuro de la constructora de vivienda Sare Holding, S.A.B. de C.V. (BMV: SARE) “depende de sus proyectos de cobranza y de asegurar financiamiento” y ante el repunte de 388% en el precio de la acción desde marzo, Banamex reiteró su recomendación de inversión en “Venta” con riesgo especulativo y aconseja “tomar utilidades”.
“Reiteramos nuestra recomendación de venta con riesgo especulativo (3S). Después de un repunte de 310% y considerando que el futuro de SARE depende de sus proyectos de cobranza y de asegurar financiamiento bancario, lo cual parece una tarea ardua dado el entorno macroeconómico, pensamos que es momento de tomar utilidades”, escriben en un reporte los especialistas de Banamex, Cecilia del
Castillo y Heber Longhurst.
La intermediaria señala que la acción de SARE ha subido 84% en dólares en lo que va del año y 388% desde su nivel más bajo a principios de marzo. Sin embargo, las condiciones de crédito y la difusión corporativa para una deuda con calificación inferior no han mejorado mucho durante dicho periodo de tiempo. En el caso específico de SARE, las demoras en proyectos de inversión han presionado aún más los índices de crédito.
Banamex incorporó los resultados del segundo trimestre en su modelo y reflejan cambios menores respecto a las proyecciones de 2009, por ello señalan “somos cautelosos sobre las perspectivas de SARE y proyectamos un débil 2009 y después una recuperación gradual hacia el futuro”.
Una preocupación para Banamex es que “el balance general de SARE se ha deteriorado y esto ha resultado en disminuciones de sus calificaciones crediticias. El mayor reto para la compañía será la cobranza en los meses venideros y el obtener suficiente financiamiento para ser capaz de cumplir con sus proyectos”.
Debido a una revisión de la valuación y pequeños ajustes a su modelo en ganancias, la intermediaria aumentó el precio objetivo 4.25 a 5.0 pesos, el cual respecto al cierre de ayer, significa una pérdida (downside) de 12.6%.
“Estamos valuando a SARE con un descuento del 50% con respecto a nuestro múltiplo P/U adelantado del sector de 9 veces (x). Aunque SARE cotiza a un descuento significativo con respecto al sector, no vemos suficientes los suficientes elementos fundamentales que pudieran acortar el descuento”, señalan.