Homex, Banamex PO 12 meses $85.00 Mantener
(HOMEX)BAJA BANAMEX A MANTENER, FIJA PO 85 PS, UPSIDE 6.3% -RET
MEXICO, Agosto. 28.- La casa de bolsa del Grupo Financiero Banamex recortó la recomendación de inversión de Desarrolladora Homex, S.A.B. de C.V. (BMV: HOMEX, NYSE: HXM) a “Mantener” y elevó 6.3% su precio objetivo 12 meses a 85.0 pesos, lo que significa una potencial apreciación (upside) de 6.3%. Además mantuvo sin cambios sus estimados de EBITDA para el periodo 2009-2011.
“Bajando recomendación a Mantener, aun cuando todavía nos gusta el modelo de negocio robusto y diversificado de HOMEX, y esperamos que la compañía gane participación de mercado, no se espera que el panorama macroeconómico mejore en el corto plazo y la valuación de HOMEX ha sido muy
favorable debido al reciente repunte”, comentan en un reporte los especialistas del sector, Cecilia del Castillo y Heber Longhurst.
HOMEX has ganado 251% en dólares desde que el Índice Habita tocó fondo el 9 de marzo de este año y desde entonces ha subido 54%. La compañía cotiza actualmente a un múltiplo de 12 meses P/U adelantado de 10.5 veces (x), el cual se acerca mucho al del múltiplo del sector de 10.4x, pero está por encima de nuestro P/objetivo para el sector de 9.0x. Banamex espera que HOMEX cotice en línea con el sector.
La intermediaria actualizó su modelo para incluir los resultados del segundo trimestre y ajustó las cifras
ligeramente para incorporar un periodo de recuperación más largo. Incorporó una ganancia cambiaria para este año que mejoró el margen neto. Además que refleja que la tasa compuesta de crecimiento anual (TCCA) para 2009-2011 “cambiaron muy poco”.
Por ejemplo, los estimados de ventas para 2009, 2010 y 2011 se ajustaron en 2%, 1% y 0% para quedar en 20,357 millones de pesos (mp); 22,469 mp, y 25,317 mp, respectivamente.
La utilidad por acción (UPA) esperada para este año sería de 7.34 pesos, cifra que aumentó 11.2% respecto a su estimación anterior. Para 2010 la UPA sería de 8.05 pesos, 4.1% menos respecto al cálculo previo.
Según Del Castillo y Longhurst “debido casi exclusivamente a una revisión del periodo de valuación,
estamos aumentando el precio objetivo de HOMEX de 80.0 a 85.0 pesos”.