Walmex, Banamex PO $52.00 Mantener
(WALMEX) MULTIPLOS ¿HASTA DONDE? SUBE BANAMEX 27% PO A 52 PESOS
MEXICO, Agosto. 19.- Acciones y Valores Banamex Casa de Bolsa subió su precio objetivo para Wal-Mart de México S.A.B. de C.V. (BMV: WALMEX) en casi 27% al pasar de 41 a 52 pesos al tiempo que reiteró su recomendación de Mantener Riesgo Medio.
En un análisis la intermediaria bursátil ve elementos contrastantes. Un panorama operativo bastante razonable pese un entorno difícil y una valuación apretada. Para 2010 proyecta un crecimiento en la UPA de 18% y una mejora de 40 puntos base en los márgenes.
“El incremento en el PO de P$41 a P$52 (12 meses) se debe al uso de múltiplos proyectados cercanos a su promedio histórico, ligeros ajustes en proyecciones y actualización de estimados.
“Creemos que existen condiciones para sustentar los altos múltiplos proyectados (VC/EBITDA~13 y P/U~20), aunque somos escépticos respecto a una revaluación adicional pronunciada”, citan en el reporte de hoy Eduardo Estrada y Miguel Ulloa, analistas de Banamex.
Consideran que la capacidad de WALMEX para aumentar rentablemente su piso de ventas a tasas de 10% contrasta con las limitaciones financieras que enfrenta su competencia. El desempeño superior de sus ventas a mismas tiendas (VMT), dice, podría persistir en los próximos meses, ya que en una recuperación, tendrá el beneficio adicional de sus formatos discrecionales.
Sin embargo, mencionan que la competencia se mantiene intensa y que los precios de sus competidores siguen siendo competitivos.
CORTO PLAZO; ESTIMA +3.2% VMT II SEMESTRE 2009
Los especialistas del sector comercial proyectan un crecimiento de 3.2% en las VMT de la firma para la segunda mitad de este año con una moderada mejora operativa.
Opinan que su base de comparación es menos demandante que en meses previos, aunque la debilidad del consumidor continúa siendo el principal obstáculo. Asimismo ven dos posibles catalizadores: a) participación en el programa de vales de despensa del gobierno del DF y b) la posibilidad de que las Afores puedan comprar acciones individuales.