Cemex, CS PO $16.20 (12 USD ADR) Neutral
(CEMEX) FIJA CREDIT P.O. 12 DLS POR ADR, COTIZA CON PREMIO 20%
MEXICO, Agosto. 17.- Derivado de las reestructura de la deuda pactada por 15,000 millones de dólares (md) por parte de Cemex, S.A.B. de C.V. (BMV: CEMEX, NYSE: CX), Credit Suisse incrementó 71% el precio objetivo de la cementera a 12 dólares, debido a que el refinanciamiento da a la intermediaria bursátil una mejor visión de la generación de flujo de electivo libre (FEL) y con lo cual revisaron sus pronósticos de mediano y largo plazo. La recomendación de inversión se mantuvo en “Neutral”.
El viernes de la semana pasada Cemex anunció que concretó la reestructura del 82% de su deuda neta al pactar un calendario de pagos semestrales que concluirá en con un pago final en el año 2014, el grueso de la deuda pagará una tasa de interés de Libor más 450 puntos base. Además la compañía emitirá deuda en colocaciones privadas y pretende emitir nuevas acciones por unos 1,700 md, según la información de la cementera.
Al parecer de Credit Suisse, los ADR de CEMEX podría estar todavía ajustado del todo, ante un potencial incremento por la mayor exposición de inversionistas. Según la perspectiva de la intermediaria, CEMEX podría alcanzar un EBITDA de 4,000 md en el año 2012, aunque en 2010 podría
darse un modesto crecimiento. Para este año, la cementera mexicana tiene previsto generar un EBITDA de 3,100 md.
Aunque también destaca que la acción de la mexicana opera con un promedio de 20% de premio en la evaluación de activos y 1.2 veces en el múltiplo Precio/EBITDA Ajustado. Además opera en el múltiplo 8.4x estimado para 2010 lo que implica un premio sobre sus pares internacionales, el cual es injustificado por el alto apalancamiento de la cementera mexicana.