URBI, Actinver PO $24.70 Sobreponderar
URBI: Inicio de Cobertura, Privilegiando la solidez financiera.
Iniciamos cobertura sobre los títulos de Urbi, S.A.B de C.V., con recomendación de Sobreponderar y un precio objetivo de MXN24.70 pesos por acción que incorpora el promedio de la valuación obtenida por múltiplos y el de flujos de efectivo descontados. El rendimiento total esperado es de 22.1%.
El 26 de marzo, URBI revisó a la baja sus estimados para el año. Sin embargo consideramos que eligió el mejor momento para hacerlo, y dar prioridad a la solidez financiera y la generación de efectivo. Esto dará las bases para sostener el crecimiento a partir de 2010 y mantener la estrategia de largo plazo de la compañía de incrementar el valor para sus accionistas. El fortalecer su posición financiera crea incentivos para que desarrolladores locales estén más dispuestos a aceptar unirse a los programas de socios concesionarios de Urbi y ganar consistentemente mercado.
URBI privilegiará la cobranza y no la construcción de viviendas en los siguientes trimestres -muy de la mano a la nueva política contable INIF14 que entrará en vigor en 2010. Creemos que la transición entre ambos métodos contables será muy suave.
La compañía cuenta con los productos adecuados para atender la vivienda de interés social y por lo tanto se beneficiará de la demanda existente en este sector y con su estrategia de negocios incrementar su participación de mercado. Además, una vez que se reanude el otorgamiento de créditos por parte de los bancos y sofoles, Urbi tiene la flexibilidad de incrementar su participación en vivienda media y residencial, lo que ayudaría a mejorar sus márgenes en un futuro.
Ramón Ortiz Reyes.
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