GEO, Actinver PO $27.80 Sobreponderar
GEO 1T09: Puntos Principales sobre Conferencia Telefónica.
GEO reafirma sus expectativas para 2009, donde estima un crecimiento en ingresos de entre 7.0% a 10.0%, y margen UAFIDA de entre 23.0% a 25.0%. Sus proyecciones se respaldan en el enfoque que tiene la desarrolladora al segmento de bajos ingresos donde se ha mantenido la demanda y la disponibilidad de hipotecas por parte del INFONAVIT y FOVISSSTE principalmente. Mantenemos nuestra visión de que GEO es una empresa bien posicionada para beneficiarse de la oferta de hipotecas. Reiteramos nuestra recomendación de Sobreponderar y precio objetivo de MXN 27.80 pesos.
Flujo libre de efectivo de neutral a positivo. Aunque la compañía no da una guía sobre el monto del flujo libre de efectivo. Si comenta que este sea de neutral a positivo al cierre del año. Además por su parte se estima que la razón de deuda neta a UAFIDA sea de entre 1.0x a 1.2x.
La rotación en días de la cuenta de inventarios se mantendrá en niveles cercanos a 150 o 155 días al cierre de 2009, el incremento que se observó durante el primer trimestre es resultado del inicio de 3 nuevos desarrollos en el interior del país.
Por el momento no se puede pronosticar el efecto negativo que pueda ocasionar el brote de influenza porcina que se ha registrado principalmente en el centro del país. La compañía observó una disminución en el tráfico de personas en su desarrollo y una reducción del 30% en el promedio de unidades vendidas durante la última semana. GEO se estará reuniendo con el INFONAVIT y FOVISSSTE para discutir las medidas necesarias para no verse afectados ante la actual crisis de salud. El distrito federal y el área metropolitana de la ciudad de México, representan el 30% de los desarrollos de GEO.
Ramón Ortiz Reyes.
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